Is AI een zeepbel die langzaam leegloopt zonder dat het echt opvalt?

Afgelopen weekend werd op Mastodon de vraag gesteld “wat nu als de AI zeepbel leegloopt zonder dat we het in de gaten hebben?” Twee dagen later volgt het bericht dat Oracle wereldwijd 30.000 medewerkers heeft ontslagen. Is er een link tussen die twee?

De aanleiding van de vraag over de leeglopende bel is een melding van Bloomberg. Daar heeft men de koersen van grote tech bedrijven onder de loep genomen en in een aantal gevallen is men daar echt iets aan de hand.

Microsoft

Microsoft werd als voorbeeld genoemd en daar is een goede reden voor. Aan de ene kant is het een “traditionele” SaaS aanbieder die door AI schijnbaar veel omzet kan kwijtraden. De andere kant is dan weer dat het een exploitant van datacenters is die bij uitstek geschikt zouden moeten zijn voor AI workloads. De sombere verwachting voor een deel van de business zouden dus gecompenseerd kunnen worden door de andere business.

Die logica is niet welkom bij beleggers, kijk maar naar de koersdalingen van de afgelopen maanden. Volgens Bloomberg staat de P/E ratio van het bedrijf inmiddels op het laagste niveau sinds 2008. Verontrustend is verder dat bet bedrijf 20 procent van de aandelen OpenAI heeft, die waarde van die investering staat absoluut onder druk.

Oracle

Als Microsoft al zo zichtbaar moeite heeft om AI onder controle te krijgen, hoe zit het dan bij de concurrentie? Die vraag heeft Oracle dinsdag dus beantwoord door 30.000 medewerkers de laan uit te sturen.

Het aandeel profiteerde van het nieuws dat de kosten (personeel) fors naar beneden gaan, waardoor de financiering van de AI ambities (het bouwen en beheren van hyperscalers) iets minder problematisch wordt. De P/E ratio laat echter nog geen verbetering zien. Alles behalve dat, die is de afgelopen maand nog eens twee procentpunten gedaald.

Gecontroleerd leeplopen

Wie weet moeten we alle ontslagrondes en aanpassingen van het portfolio zien als een poging op een gecontroleerde wijze de AI zeepbel te laten leeglopen. Schoksgewijs op het moment dat nieuws bekend wordt, maar over de langere termijn is het een geleidelijk proces.

Situatie rond Iran

Over die suggestie is vast het nodige te zeggen.  Dan is er ook nog de kille realiteit dat de situatie rond Iran nu al zichtbaar een streep haalt door elke overheidsbegroting en de consumentenbestedingen acuut nog meer afremt. Berichten dat de banken voorzichtiger omgaan met nieuwe leningen en kredieten zijn er ook al.

Verder in de keten

Als overheden aan de rem trekken, consumenten geen geld uitgeven en big tech de kaasschaaf hanteert is het toch uitgesloten dat lager in de keten bedrijven die iets maken met AI of dat verkopen daar niets van merken? Kan een crash die alle schakels van de keten raakt worden afgewend, ook nu wereldwijd de economie onvoorziene klappen oploopt?