Vorige week werd bekend dat de oprichter van de Franse telecom- en internetprovider Iliad 16,2 procent van de aandelen van de Vodafone Group heeft gekocht. Dit is meer dan de overname van een groot pakket aandelen omdat een partij er van af wilde. Wat precies staat te gebeuren met de Vodafone is op dit moment onderwerp van veel gesprekken en speculaties.
Vodafone Group minimaal rendement
Op het eerste gezicht is het een simpel verhaal. Grootaandeelhouder E& (een telco uit de VAE) heeft in 2022 9,8 procent van de aandelen Vodafone Group gekocht. De koers was op dat moment 122,1 GBP. Daarna is de koers vooral naar beneden gegaan, en E& heeft steeds een paar procent bijgekocht. Op 9 juli was de koers minder dan 100 GBP, een dag later na bekendmaking steeg die naar 116 GBP.
Grote kans dat de verkopende partij genoegen geeft genomen met een minimaal rendement over een periode van 5 jaar. Dat gebeurt alleen als er weinig vertrouwen is dat op afzienbare termijn het rendement verbetert.
De koper, formeel is dat het investeringsvehikel van de oprichter van Iliad, heeft dan voor een schappelijke prijs een stevige positie verkregen, hij is namelijk in een klap de grootste aandeelhouder. Daarmee kan hij druk uitoefenen om de koers te verleggen en kijkend naar de core business van Iliad is dat wat veel analisten bezighoudt.
Prijsvechter Iliad
Iliad is bij uitstek een prijsvechter en het heeft een footprint in thuisland Frankrijk, Italië, Polen, Zweden en Zwitserland. Volgens de wiki zijn in die landen 50 miljoen gebruikers. Vodafone heeft een veel grotere footprint, maar en dat is opvallend, in geen van de landen waar Iliad actief is heeft het een eigen footprint. Met andere woorden het lijkt erop dat de twee bedrijven in Europa elkaar kunnen versterken, van concurrentie is amper sprake.
Daarom zitten analisten en beleggers op het puntje van hun stoel. Gaan we een eerste echte grote pan-Europese fusie meemaken? Kunnen bedrijven die deels in de EU actief zijn en deels in landen die daar geen lid van zijn (VK en Zwitserland) dat überhaupt wel?
Waar ook het nodige over geschreven en gesproken wordt is de verschuiving doordat een grote investeerder uit de Golf regio de Britse eilanden verlaat. Is het een incident of gaan de Britten dit vaker zien. Zoiets is natuurlijk koren op de molen van iedereen met een mening over Brexit.
Redding uit Frankrijk
Voor een deel van de Britten is het extra zuur dat een Fransman een Britse tech parel komt redden, want dat is volgens sommigen wat er speelt. Vodafone heeft zich enorm vergaloppeerd op de Europese markten. Wat er in Nederland staat te gebeuren weten we wel, maar dat de business in Spanje en Italië van de hand is gedaan om de schuldenlast te kunnen behappen is grotendeels onbekend gebleven.
Dat her en der ook al voorzichtig is gevraagd of de naam Vodafone over 5 jaar nog wel bestaat is daarom ook best te begrijpen. Maar de kans is groter dat er eerst andere veranderingen zichtbaar worden bij de twee partijen die tezamen de grootste telco van Europa vormen.
